传闻，基本面因素才是股市下跌主因

      证监会昨天首次以明确的数据统计称，大小非并非想象中的洪水猛兽，真正改变市场走势的关键原因，在于市场内在规律和国内外经济环境改变所带来的估值变化。证监会称，大小非减持行为并非导致市场下跌的主要原因，也不是股改后遗症;股改是成功的，市场各方应抛弃股权分置旧思维，重新理解资本市场规则。证监会并反驳了一些学者要求继续锁定大小非限售期10年、给大小非"加第二把锁"等观点。

　　实际减持量较小

　　值得注意的是，此项披露为事后披露而非预先披露，即大小非减持后一段时间内将披露数据。证监会表示，目前很难要求限售股股东作更为详细的预披露。处于大宗交易平台上的减持行为将作更多的透明性披露，对于大小非借助中介机构化整为零减持的这一漏洞，证监会人士昨日公开表示将会"堵漏洞"。对于以前针对大小非出台的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，证监会表示要评估、梳理一下，看看有何需要修改完善之处。

　　如果进一步将大小非实际减持数据放到整个限售股层面上看，会发现总体比例将越来越小，上述人士表示，迄今有250亿股股改限售股减持，而包括新股首发、增发形成的各类限售股总计有1.4万亿股。

　　股市下跌主因是基本面

　　根据上述量化分析，证监会官员认为大小非减持行为导致股市下跌这一观点是不成立的，真正的下跌原因在于市场内在规律和国内外经济基本面的影响，"市场去年涨了这么多，从证券市场运行内在规律来看是有回调的要求，另外，境内外经济的趋势也影响了基本面不明朗，市场估值随之发生了变化。"

　　瑞银证券研究部主管梁忠上周二也表示，真正导致中国股市下跌的原因在于近一轮宏观经济周期高峰已过，美国次贷危机使得我国内外部经济环境不乐观并存在诸多不确定性，而大小非减持并非主要原因。

　　对于供求平衡问题对市场的影响有多大，证监会人士表示这不是第一位的，估值的变化才是第一位的。"国多财则远者来，市场治理好了，估值有吸引力，无论多遥远，国际投资者也会来A股投资。"上述人士引用管子的《牧民》篇中名言说道。

　　另外，吴晓求、刘纪鹏等当年参与股改制度设计的学者认为股改总体成功，但存在大小非"锁一爬二"制度设计上的后遗症。